Real Yield là gì? Làn gió mới cho thị trường DeFi

DeFi Yield Farming là gì?

Canh tác năng suất cho phép người dùng kiếm phần thưởng tiền điện tử khi khóa tài sản của họ trong các nhóm mang lại lợi nhuận. Có nhiều cơ hội khác nhau để tạo ra Yield Farming, bao gồm nhóm thanh khoản, đặt cược mạng gốc và giao thức cho vay. Điểm chung của tất cả chúng là chúng tạo ra lợi nhuận cho người dùng để đổi lấy việc sử dụng quỹ của người dùng này. Thông thường, những người đặt cược sử dụng các giao thức tối đa hóa lợi nhuận của họ, được gọi là công cụ tối ưu hóa năng suất. Những người này sẽ chuyển tiền của họ đi khắp nơi, tìm kiếm lợi nhuận tốt nhất hiện có trên thị trường.

Khi DeFi trở nên phổ biến hơn, nhiều giao thức bắt đầu cung cấp phần thưởng cao hơn để khuyến khích người đặt cược. Tuy nhiên, điều này thường dẫn đến APY cao bất thường và không bền vững , một số thậm chí còn hơn 1000%. Khi các APY này giảm xuống do kho bạc của dự án bị thu hẹp, giá mã thông báo thường sẽ giảm mạnh khi người dùng đổ xô bán hết mã thông báo được khóa. Hóa ra, nhu cầu về các mã thông báo như vậy được hỗ trợ bởi lợi nhuận ảo hơn là tiện ích của chúng.

Với APY cao có nhiều trong không gian DeFi, làm cách nào để ước tính giá trị thực của các dự án và tiềm năng tạo lãi của chúng? Một lựa chọn là xem xét lợi suất thực tế của tiền điện tử.

Real Yield so với trả thưởng lạm phát token

Khi chúng ta mô tả năng suất là “thực tế”, thì điều chúng ta đang nói đến là tính bền vững của nó. Nếu doanh thu của dự án bao gồm số lượng mã thông báo được phân phối cho những người đặt cược, thì quỹ của dự án sẽ không bị cạn kiệt. Về mặt lý thuyết, dự án có thể duy trì cùng một APY trong điều kiện thực tế vô thời hạn nếu doanh thu không đổi. 

Tuy nhiên, người ta cũng thường thấy phát thải pha loãng – một kịch bản khi một dự án phân phối APY theo cách không bền vững trong thời gian dài, phổ biến nhất là làm cạn kiệt ngân quỹ của họ. Nếu doanh thu của dự án không tăng, thì sẽ không thể duy trì mức APY như cũ. APY như vậy thường được phân phối trong mã thông báo gốc của dự án, vì nguồn cung cấp lớn của nó luôn sẵn có.

Những người đặt cược cũng có thể đang canh tác các mã thông báo này và bán chúng trên thị trường mở, do đó làm giảm giá của chúng. Điều này có thể gây ra một vòng luẩn quẩn trong đó phải cung cấp nhiều mã thông báo gốc hơn để cung cấp cùng một APY, điều này làm cạn kiệt kho bạc thậm chí còn nhanh hơn.

Lưu ý rằng mặc dù “lợi nhuận thực” tốt nhất được đưa ra bằng mã thông báo blue-chip, nhưng một dự án phân phối mã thông báo gốc cũng có thể làm như vậy một cách bền vững.

Tại sao Real Yield lại quan trọng?

Đó là do DeFi từ lâu đã bị phân tâm bởi những token và dịch vụ cung cấp lợi nhuận hàng năm không bền vững.

Ban đầu mức lợi nhuận của các dự án thường lên đến ba con số. Đây là mức lợi nhuận quá cao so với thực tế. Mô hình như vậy được phổ biến như là lối tắt để khởi động tính thanh khoản cho giao thức, nó bao gồm số lượng người dùng và tổng giá trị bị khóa trong giao thức (TVL) tăng cao.

Tuy nhiên, mức lợi nhuận ban đầu có vẻ hấp dẫn các nhà giao dịch nhưng tỷ lệ này chỉ có thể được duy trì thông qua “Fake Yield” (Lợi nhuận ảo) cụ thể là lượng token được phát hành ra. Dự án sẽ yêu cầu mint các token mới của token native của giao thức và tính thưởng bằng cách sử dụng token đó. Yêu cầu này có thể tránh được ở mức độ nào đó miễn là giá của token tiếp tục tăng để hỗ trợ APR ngon ngọt của nó.

Tại thời điểm này, các nhà đầu tư cũng chạy đua theo lợi nhuận, mức lãi suất và lòng tham đều ở mức cao nhất. Do đó, hầu hết sẽ không có sự phân tích kỹ về mô hình mà chỉ muốn fomo để không bỏ lỡ cơ hội.

Đáng buồn là điều này không kéo dài được trong thực tế. Các nhà giao dịch luôn muốn chốt lời và liên tục thay đổi tâm lý hoặc bị hấp dẫn bởi lợi suất cao hơn trên các DEX khác dẫn đến việc đảo ngược lợi nhuận.

Sau đó, dự án buộc phải phát hành nhiều token hơn để tăng lợi nhuận và duy trì hệ sinh thái của nó. tuy nhiên, điều này chỉ làm giảm giá token hơn nữa và khiến các nhà đầu tư bỏ đi hơn và thúc đẩy vòng xoáy tử thần của hệ sinh thái.

Thước đo lợi nhuận thực tế của tiền điện tử

Số liệu về lợi nhuận thực tế của tiền điện tử là một cách nhanh chóng để đánh giá lợi nhuận được cung cấp của dự án so với doanh thu của nó. Điều này cho phép bạn xem có bao nhiêu phần thưởng của dự án bị pha loãng hoặc chủ yếu được hỗ trợ bởi lượng phát hành mã thông báo thay vì được tài trợ bởi doanh thu. Hãy xem xét một ví dụ đơn giản. 

Trong hơn một tháng, dự án X đã phân phối 10.000 mã thông báo của mình với mức giá trung bình là 10 USD, đưa tổng giá trị phát hành token của chúng lên 100.000 USD. Trong cùng khoảng thời gian đó, dự án đã kiếm được 50.000 USD doanh thu. Chỉ với 50.000 đô la doanh thu nhưng 100.000 USD phải chi để thanh toán lợi nhuận, sẽ có thâm hụt năng suất thực tế là 50.000 USD. Do đó, rõ ràng là APY được cung cấp phụ thuộc nhiều vào lượng pha loãng token hơn là tăng trưởng thực. Ví dụ đơn giản của chúng tôi ở đây không xem xét chi phí hoạt động, nhưng nó vẫn là một ước tính sơ bộ hợp lý để sử dụng khi đánh giá năng suất.

Bạn có thể nhận thấy rằng lợi suất thực về mặt khái niệm tương tự như cổ tức trên thị trường chứng khoán. Một công ty trả cổ tức cho các cổ đông không được hỗ trợ bởi doanh thu tương ứng rõ ràng là không bền vững. Đối với các dự án blockchain , doanh thu chủ yếu đến từ phí từ một dịch vụ được cung cấp. Trong trường hợp của nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), đây có thể là phí giao dịch nhóm thanh khoản, trong khi trình tối ưu hóa lợi nhuận có thể chia sẻ phí hiệu suất của mình với những người nắm giữ mã thông báo quản trị của nó.

Làm cách nào để đảm bảo năng suất DeFi của bạn là có thật?

Trước tiên, bạn sẽ cần tìm một dự án có uy tín cung cấp dịch vụ đáng tin cậy và được sử dụng. Điều này sẽ cung cấp cho bạn điểm khởi đầu tốt nhất để kiếm được lợi nhuận bền vững. Tiếp theo, hãy xem tiềm năng năng suất của dự án và chính xác cách bạn tham gia. Bạn có thể cần cung cấp tính thanh khoản cho một giao thức hoặc đặt cược mã thông báo quản trị của nó trong một nhóm. Khóa mã thông báo gốc cũng là một cơ chế phổ biến. 

Đối với nhiều người tìm kiếm lợi nhuận, việc thanh toán lợi nhuận bằng mã thông báo blue-chip là thích hợp hơn do tài sản đó có tính biến động thấp hơn. Khi bạn đã tìm thấy một dự án và hiểu cơ chế hoạt động của nó, hãy nhớ kiểm tra lợi nhuận thực tế của dự án bằng công thức trên.

Một giao thức tạo lập thị trường tự động mang lại lợi nhuận theo hai cách. Đầu tiên, dành cho những người nắm giữ mã thông báo quản trị của nó, ABC và thứ hai, dành cho những người nắm giữ XYZ, mã thông báo nhà cung cấp thanh khoản của nó . Theo thiết kế, mười phần trăm doanh thu nền tảng được giữ cho kho bạc và phần còn lại được chia 50/50 giữa những người nắm giữ hai mã thông báo trong nhóm phần thưởng tương ứng của họ và được thanh toán bằng BNB. 

Theo tính toán của bạn, dự án tạo ra doanh thu hàng tháng là 200.000 USD. Theo tokenomics của dự án, 90.000 USD BNB được phân phối cho những người đặt cược trong nhóm phần thưởng ABC và 90.000 USD cho những người đặt cược trong nhóm phần thưởng XYZ. Chúng ta có thể tính toán năng suất thực như sau:

200.000 USD – (90.000 USD X 2) = 20.000 USD

Tính toán của chúng tôi cho thấy có thặng dư 20.000 USD và mô hình lợi nhuận là bền vững. Mô hình tokenomic để phân phối năng suất đảm bảo rằng lượng chi phí thanh toán sẽ không bao giờ nhiều hơn doanh thu. Chọn một dự án DeFi với mô hình phân phối bền vững là điều tuyệt vời để tìm kiếm lợi nhuận thực tế.

Những công cụ hỗ trợ tìm hiểu doanh thu của dự án

Làm cách nào để anh em có thể tìm ra và đánh giá những dự án tốt tạo ra doanh thu hiệu quả, dưới đây là những công cụ hỗ trợ research hỗ trợ tìm kiếm thông tin về dự án quan trọng:

• TokenTerminal / CryptoFees: Tìm kiếm doanh thu
• Dune Analytics: Hỗ trợ người dùng quan sát tổng quan tuyệt vời cho các giao thức như GMX và Gains
• Messari: Thông tin nguồn cung của token
• Data Protocol: Tìm kiếm thông tin tổng quan nội bộ từ các giao thức

Giao diện tổng hợp doanh thu của những dự án tiền mã hóa từ TokenTerminal

Giao diện tìm kiếm thông tin nguồn cung của Messari

Như thế nào là dự án Yield Real chất lượng?

Có sản phẩm/ thị trường phù hợp

Đây là dự án có nhiều người sử dụng bất kể trong điều kiện thị trường như thế nào.

Giao thức tạo ra doanh thu trên chuỗi thông qua các sản phẩm

Khi sản phẩm được chấp nhận và sử dụng rộng rãi, điều này sẽ giúp giao thức đó tăng thêm doanh thu trên chuỗi.

Doanh thu cao

Doanh thu của dự án phải cao hơn chi phí hoạt động + token emmisions (phân phát token)

Kết luận

Với những bài học rút ra từ các chu kỳ DeFi trước đây, sẽ rất có ích cho không gian khi thấy nhiều giao thức triển khai thành công các tính năng thúc đẩy việc áp dụng và tạo doanh thu bền vững. 

Real Yield xuất hiện như một tiêu chuẩn mới để các chúng ta dễ dàng đánh giá các dự án DeFi nào “làm thật, ăn thật". Khi thị trường ngày càng phát triển, sẽ có những tiêu chuẩn mới khắt khe hơn để giúp cho tương lai chung của ngành Cryptocurrency ngày càng vươn lên rực rỡ.

VIC Crypto tổng hợp

Bài viết liên quan: 

GMX là gì? Đôi nét về sàn giao dịch phái sinh trên Arbitrum và Avalanche

Kỷ nguyên của AI và Spatial Web: Tìm hiểu về ChatGPT và một số dự án AI Blockchain nổi bật (P1)

Báo cáo DappRadar: DeFi tận hưởng khởi đầu sung mãn cho năm 2023