Nói lỏng tiền tệ là gì? Tiến trình và ảnh hưởng của chính sách tới biến động giá Bitcoin

Nới lỏng tiền tệ là gì?

Khi lãi suất thấp và các biện pháp thông thường ít thành công hơn, các ngân hàng trung ương sử dụng công cụ chính sách tiền tệ được gọi là nới lỏng tiền tệ (QE) để thúc đẩy nền kinh tế. Ngân hàng trung ương khởi xướng QE bằng cách mua tài sản tài chính từ các ngân hàng kinh doanh, tổ chức tài chính và đôi khi là thị trường mở. Trái phiếu chính phủ là tài sản được mua phổ biến nhất, nhưng ngân hàng trung ương cũng có thể mua trái phiếu doanh nghiệp hoặc chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp.

Ngân hàng trung ương phát hành tiền tệ mới để trang trải chi phí cho các giao dịch mua này. Kết quả là nền kinh tế có nhiều tiền hơn. Số tiền mới sản xuất được trao cho người bán tài sản, thường là các ngân hàng, để đổi lấy tài sản mà họ bán cho ngân hàng trung ương.

Ngân hàng trung ương làm tăng nhu cầu về tài sản bằng cách mua một lượng lớn tài sản, đặc biệt là trái phiếu chính phủ. Kết quả là, những tài sản này trở nên đắt hơn và do đó lợi tức hoặc lãi suất của chúng giảm xuống. Lãi suất dài hạn thấp hơn sẽ kích thích chi tiêu và vay mượn, cũng như đầu tư chứng khoán và bất động sản vào các tài sản rủi ro hơn.

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã thực hiện nới lỏng định lượng để khuếch đại nguồn cung tiền và tiếp thêm sinh lực cho việc mở rộng kinh tế, giải quyết hậu quả do tác động của đại dịch COVID-19. Kết quả là bảng cân đối của Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lên khoảng 8,24 nghìn tỷ USD (do tài sản được mua được thêm vào bảng cân đối của ngân hàng trung ương).

Một trong những mối quan tâm chính của QE là tác động tiềm tàng của nó đối với lạm phát. Một lượng tiền mặt đáng kể được bơm vào nền kinh tế có thể dẫn đến tăng giá nếu tốc độ tăng trưởng của sản phẩm và dịch vụ nhanh hơn tốc độ mở rộng cung tiền. Tuy nhiên, rủi ro này phụ thuộc vào một số biến số, bao gồm sức khỏe tổng thể của nền kinh tế, xu hướng tiêu dùng và kinh doanh cũng như khả năng kiểm soát thành công nguồn cung tiền của ngân hàng trung ương.

Chính sách này có khả thi đối với lĩnh vực tiền điện tử như thế nào?

Mặc dù có sự tương đồng giữa một số biện pháp được thực hiện trong thế giới tiền điện tử và hậu quả của việc nới lỏng định lượng, nhưng rất khó áp dụng trực tiếp các ý tưởng thông thường về chính sách tiền tệ vào tiền điện tử do tính chất phi tập trung của chúng.

Ngược lại với các hệ thống tài chính truyền thống, ý tưởng về QE không áp dụng trực tiếp vào thế giới tiền điện tử. Tiền điện tử, chẳng hạn như Bitcoin (BTC) và Ether (ETH), chạy trên các mạng phi tập trung và không được chính phủ hoặc ngân hàng trung ương quản lý. Kết quả là, không một tổ chức nào có thể thực hiện các biện pháp chính sách tiền tệ thông thường như nới lỏng tiền tệtrong ngành công nghiệp tiền điện tử.

Tuy nhiên, có một số tác động tiềm ẩn cần xem xét:

Động lực cung tiền

Nới lỏng tiền tệ truyền thống liên quan đến việc các ngân hàng trung ương mua tài sản tài chính để tăng cung tiền. Trong thế giới tiền điện tử, một số loại tiền điện tử, chẳng hạn như BTC, có nguồn cung cố định là 21 triệu, đã đặt hoặc giới hạn nguồn cung. Vì vậy, có sự khác biệt trong động lực cung tiền. Những đồng tiền này không tạo ra đơn vị mới; do đó, những người nắm giữ có thể thấy sự dao động về giá trị do hạn chế về nguồn cung.

Forking và airdrop

Trong thế giới tiền điện tử, có những trường hợp token mới được trao cho những người nắm giữ hiện có, tương tự như chương trình nới lỏng tiền tệ của ngân hàng trung ương trong đó mở rộng số lượng token. Các hiệu ứng phân phối giống như QE có thể được tạo ra thông qua fork và airdrop =, nhưng chúng thường phát sinh từ sự phát triển kỹ thuật hoặc quyết định của cộng đồng hơn là từ chính sách tiền tệ có chủ ý.

Stablecoin và tài sản thế chấp

Về mặt lý thuyết, một số stablecoin có thể được sử dụng theo cách tương tự như QE. Ví dụ: nếu một nhà phát hành stablecoin tạo ra nhiều stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp bổ sung, thì điều đó có thể giống với việc mở rộng nguồn cung tiền. Stablecoin thường gắn liền với tài sản trong thế giới thực; do đó, điều này không hoàn toàn giống với QE.

Động lực thị trường

Do nhiều lý do, bao gồm tâm lý thị trường, đột phá công nghệ, sự phát triển về quy định và xu hướng kinh tế vĩ mô, thị trường tiền điện tử có thể chứng kiến ​​mức tăng hoặc giảm giá. Đôi khi, những thay đổi về giá này có thể được so sánh với cách chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến tài sản thông thường.

Nới lỏng tiền tệ hoạt động như thế nào?

QE là chiến lược bơm tiền của ngân hàng trung ương vào nền kinh tế bằng cách mua tài sản để giảm lãi suất và thúc đẩy hoạt động kinh tế.

QE như một phần của công cụ chính sách tiền tệ được cấp cho các ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang ở Hoa Kỳ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu hoặc Ngân hàng Nhật Bản. Các ngân hàng trung ương này thực hiện những nỗ lực chiến lược để thúc đẩy nền kinh tế khi các chính sách thông thường hơn, chẳng hạn như điều chỉnh lãi suất không mấy hiệu quả.

Các bước cơ bản trong thực hiện quy trình chiến lược nới lỏng tiền tệ:

Đầu tiên, ngân hàng trung ương xác định hoàn cảnh kinh tế cần đến QE, thường xảy ra trong thời kỳ suy thoái hoặc thời kỳ lạm phát thấp. Sau khi quyết định được đưa ra, ngân hàng trung ương tuyên bố ý định mua tài sản tài chính, chẳng hạn như cổ phiếu hoặc trái phiếu, từ thị trường.

Bằng cách này, ngân hàng sẽ tăng lãi suất và kích thích nhu cầu đối với những tài sản này, từ đó đẩy giá của chúng lên cao. Ngân hàng trung ương tạo ra tiền mới bằng kỹ thuật số để thực hiện các giao dịch mua này, sau đó sử dụng số tiền này để thanh toán cho người bán, thường là ngân hàng hoặc tổ chức tài chính. Kết quả là cung tiền của nền kinh tế tăng lên. Nguồn vốn sẵn có ngày càng tăng có thể thúc đẩy hoạt động vay, đầu tư và chi tiêu.

QE nhằm mục đích kích thích nền kinh tế bằng cách tăng cung tiền và giảm lãi suất dài hạn. Khi các chính sách tiền tệ thông thường không còn hiệu quả, chúng sẽ thúc đẩy cho vay, đầu tư và chi tiêu để thúc đẩy tăng trưởng đồng thời giảm áp lực giảm phát.

Tác động của việc nới lỏng tiền tệ đối với tiền điện tử

Thông qua động lực thị trường chung, việc nới lỏng tiền tệ có thể có tác động gián tiếp đến tiền điện tử.

Việc nới lỏng tiền tệ của hệ thống ngân hàng truyền thống có thể gây ra những hậu quả không lường trước được đối với tiền điện tử. Khi các ngân hàng trung ương tham gia nới lỏng tiền tệ, họ có thể hạ lãi suất và phá giá tiền tệ bằng cách bơm tiền vào nền kinh tế.

Một số nhà đầu tư có thể chuyển sang các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế, chẳng hạn như tiền điện tử, do tính thanh khoản cao hơn và sức mua đối với tài sản truyền thống giảm sút. Do đó, nhu cầu về tiền điện tử như Bitcoin sẽ tăng lên, có khả năng đẩy giá trị của chúng lên cao. Tuy nhiên, kịch bản như vậy không trực tiếp xuất phát từ cơ chế QE mà là do phản ứng của nhà đầu tư trước các điều kiện kinh tế bị ảnh hưởng bởi việc nới lỏng tiền tệ.

Tuy nhiên, tiền điện tử hoạt động trong một hệ sinh thái độc đáo chịu ảnh hưởng của các lực lượng khác ngoài chính sách tiền tệ thông thường. Các yếu tố khác ảnh hưởng đến giá trị của chúng bao gồm tâm lý thị trường, thay đổi quy định, cải tiến công nghệ và mô hình áp dụng.

Sự tương tác giữa các thị trường tài chính thông thường và các tính năng đặc biệt của tài sản kỹ thuật số làm cho tác động của QE đối với tiền điện tử trở nên phức tạp và nhiều mặt.

Những hạn chế và nguy cơ của việc nới lỏng tiền tệ

Mặc dù nới lỏng tiền tệ có thể là một công cụ hữu ích trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế, nhưng nó thường bị chỉ trích vì những nhược điểm tiềm ẩn, bao gồm bất bình đẳng leo thang, thị trường méo mó và có thể đặt nền móng cho sự bất ổn tài chính trong tương lai.

Lợi ích từ QE thường xuyên đổ dồn về phía những người sở hữu tài sản, đặc biệt là những người giàu có sở hữu các tài sản tài chính như cổ phiếu và trái phiếu. Do thực tế là nó không phải lúc nào cũng mang lại tăng trưởng kinh tế công bằng hoặc có lợi cho phần lớn dân số, điều này có thể làm trầm trọng thêm sự chênh lệch thu nhập.

Ngoài ra, sự gia tăng thanh khoản do QE mang lại có khả năng thúc đẩy tình trạng đầu cơ và bong bóng tài sản quá mức trên thị trường tài chính, có khả năng đẩy giá cổ phiếu, nhà cửa và các tài sản khác lên mức không bền vững. Hơn nữa, sự biến động cao hơn trong thị trường tiền điện tử có thể là do tính thanh khoản tăng lên từ QE, khiến chúng kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư truyền thống.

Tác động của QE đối với lạm phát và tăng trưởng kinh tế thực có thể ở mức khiêm tốn. Trong những thời điểm không chắc chắn hoặc khi lãi suất đã ở mức rất thấp, nó có thể không làm tăng đáng kể chi tiêu tiêu dùng hoặc đầu tư kinh doanh.

Hơn nữa, QE có thể làm suy giảm hoạt động đúng đắn của thị trường tài chính bằng cách hạ lãi suất một cách giả tạo và làm méo đường cong lợi suất, khiến các nhà đầu tư khó đánh giá rủi ro một cách thích hợp và phân bổ nguồn lực hiệu quả hơn.

Khi các ngân hàng trung ương phụ thuộc quá nhiều vào các biện pháp tiền tệ không chính thống như QE, hiệu quả của chúng cuối cùng có thể giảm sút, gây phát sinh những vấn đề khó giải quyết trong tương lai. Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, QE có thể dẫn đến đồng tiền yếu hơn, điều này có thể gây ra các vấn đề về mất cân bằng thương mại toàn cầu và sự mất giá tiền tệ mang tính cạnh tranh.

VIC Crypto tổng hợp

Bài viết liên quan:

Bitcoin và tiền điện tử đã tạo ra thế hệ 88.200 triệu phú và tỷ phú mới

Các lĩnh vực tiền điện tử nào đang hấp dẫn quỹ đầu tư

Tại sao MakerDAO quay lưng với Vitalik và lựa chọn Solana làm điểm đến?