Dự đoán mục tiêu tiếp theo sẽ hứng chịu cơn thịnh nộ của SEC

Chỉ trong vài năm, chúng ta đã chứng kiến thị trường crypto - vốn không được kiểm soát lại trở thành trọng tâm của SEC, và ở mức độ thấp hơn là Ủy ban Giao dịch Hàng hóa và Tương lai (CFTC) và Bộ Tư pháp (DOJ).

Tuy nhiên, có lẽ khía cạnh đáng ngạc nhiên nhất của những hành động thực thi này là cách chúng được thực hiện. Người ta có thể mong đợi một làn sóng luật pháp cứng rắn mới nhằm quản lý tiền điện tử và các tài sản kỹ thuật số khác. Nhưng hoạt động thực thi lại kể một câu chuyện rất khác. Những hành động thực thi này được thành lập dựa trên luật pháp, trong một số trường hợp đã quá lỗi thời.

Khi các cơ quan quản lý tiếp tục tăng cường nỗ lực thực thi bằng cách dựa vào những cách giải thích mới về luật hiện hành, hai câu hỏi sẽ được đặt ra: Tiếp theo là gì? Và điều gì sẽ vi phạm đầu tiên, luật chứng khoán lỗi thời của chúng ta hay ngành công nghiệp tiền điện tử?

Ví tiền điện tử

Sau khi quan sát chặt chẽ hành động của các cơ quan quản lý, chúng ta có thể hình dung ví tiền điện tử và một số giao dịch tài sản kỹ thuật số nhất định sẽ là mục tiêu tiếp theo.

Dựa trên các hành động thực thi liên bang trước đây và tín hiệu từ các cơ quan này trong các ấn phẩm và thông báo, có dự đoán rằng việc thực thi tài sản kỹ thuật số sẽ phát triển theo hai cách: Đạo luật giao dịch chứng khoán năm 1934 (Đạo luật giao dịch) bao gồm các quy định về ví tiền điện tử như các nhà môi giới và tổ chức tài chính truyền thống tuân theo luật Chống rửa tiền và Nhận biết khách hàng của bạn (AML/KYC) sẽ phải đối mặt với những thách thức trong việc tuân thủ không gian tài sản kỹ thuật số nhờ các công cụ như máy trộn.

Phạm vi quy định đầu tiên được dự đoán sẽ mở rộng liên quan đến việc quản lý ví tiền điện tử với tư cách là nhà môi giới. Khái niệm này lần đầu tiên được SEC nêu ra trong Thông báo Wells gửi tới Coinbase, được gửi trước khi họ kiện sàn giao dịch tiền điện tử. Trong số các cáo buộc và khẳng định khác được đưa ra trong thông báo và được lặp lại trong vụ kiện của mình, SEC cáo buộc rằng Ví Coinbase, một sản phẩm cung cấp cho người dùng quyền tự quản lý tài sản kỹ thuật số của họ, đã hoạt động như một nhà môi giới chưa đăng ký, vi phạm Đạo luật sàn giao dịch.

Đáp lại Thông báo của Wells, Coinbase lập luận rằng sản phẩm ví của họ không gì khác hơn là phần mềm và nó không thực hiện bất kỳ chức năng truyền thống nào theo thông lệ của hoạt động môi giới. Cụ thể, Đạo luật Giao dịch định nghĩa “người môi giới” là “bất kỳ người nào tham gia vào hoạt động kinh doanh thực hiện các giao dịch chứng khoán cho tài khoản của người khác”.

Coinbase lấy lý do rằng ví chỉ có thể được sử dụng để tương tác với các giao dịch trên thị trường thứ cấp và theo quan điểm của Coinbase, các giao dịch trên thị trường thứ cấp này không liên quan đến hợp đồng đầu tư và do đó, chúng không phải là chứng khoán. Coinbase lập luận thêm rằng việc họ nhận được khoản phí 1% trước đó mỗi lần sử dụng chức năng “Hoán đổi ví” mà họ không còn thu nữa, không làm thay đổi phân tích.

SEC không bị thuyết phục. Cơ quan này đã kiện cả Coinbase và Binance với cáo buộc rằng dịch vụ ví của các công ty này hoạt động như những đại lý môi giới chưa đăng ký.

Giao dịch TradFi

Lĩnh vực thứ hai trong dự đoán việc mở rộng thực thi là tăng cường quy định đối với các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào các giao dịch tài sản kỹ thuật số. Với việc tăng cường tập trung vào các công cụ và dịch vụ tiền điện tử mới, kỳ vọng rằng việc thiết kế, triển khai và duy trì các hệ thống tuân thủ để tuân thủ luật AML/KYC sẽ đặt ra những thách thức lớn cho các tổ chức này và do đó, nó sẽ nhanh chóng trở thành mục tiêu của các cơ quan quản lý.

Đặc biệt, việc thực thi luật AML/KYC trong không gian tài sản kỹ thuật số sẽ yêu cầu các tổ chức này chủ yếu dựa vào thông tin nằm ngoài tầm kiểm soát của họ. Lấy ví dụ, một chính sách nội bộ được đề xuất về việc gắn cờ các giao dịch trong đó hơn 10% giá trị có thể được truy nguyên từ tiền thu được từ hành vi trộm cắp tài sản.

Trên thực tế, một chương trình tuân thủ có khả năng gắn cờ như vậy sẽ đòi hỏi sự hợp tác của các bên thứ ba vượt xa khả năng của hầu hết các công ty trong hoặc ngoài lĩnh vực tiền điện tử.

Đầu tiên, hành vi trộm cắp phải được xác định rõ ràng và các ví/đồng tiền liên quan phải được truy tìm và xác định, cho dù bởi một cơ quan chính phủ hay một cơ quan điều tra tư nhân. Sau đó, một kho lưu trữ phải được tạo để duy trì thông tin đó. Trong phạm vi cần có nhiều kho lưu trữ loại này để theo dõi các dòng tiền liên quan đến nhiều vụ trộm và hack, việc phổ biến chỉ khiến cho việc giải quyết vấn đề trở nên tốn kém hơn. Cuối cùng, khi một công ty muốn sàng lọc các giao dịch bất hợp pháp và có vấn đề, công ty đó phải sàng lọc dữ liệu đối với từng giao dịch, gắn cờ những giao dịch có vấn đề.

Ở mỗi bước ngoài bước cuối cùng, tổ chức tài chính phải dựa vào công việc của người khác để tạo ra đầu vào giúp thúc đẩy chương trình tuân thủ. Sự phân cấp này làm cho việc tuân thủ trở nên tốn kém, cả về thời gian và tiền bạc.

Bối cảnh thực thi tiền điện tử đang nhanh chóng mở rộng và nó khiến một số tổ chức cảm thấy bị các cơ quan quản lý lừa gạt. Trích dẫn sự thiếu rõ ràng về quy định, Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong cho biết trong Tuần lễ Fintech ở London nói rằng “bất cứ điều gì đều được cân nhắc, bao gồm cả việc thay đổi hoặc bất cứ điều gì cần thiết”. Không khó để tưởng tượng rằng hầu hết những người tham gia thị trường tiền điện tử đều đồng ý với Armstrong khi anh ấy nói, “chúng tôi chỉ muốn có một bộ quy tắc rõ ràng”.

Nhưng thay vì tạo ra một bộ quy tắc rõ ràng để điều chỉnh không gian tiền điện tử, các cơ quan liên bang khác nhau được giao nhiệm vụ quản lý thay vào đó lại dựa vào những cách giải thích mới về các luật cũ hàng thập kỷ, mà ngay từ khi mới thành lập, chúng không thể dự tính được chính công nghệ mà tài sản kỹ thuật số sử dụng.

Ở một khía cạnh nào đó, điều này đặt ra câu hỏi: Liệu những người tham gia thị trường tiền điện tử có thực sự biến mô hình kinh doanh của họ trở thành một trong những “sự không tuân thủ” hay có lẽ biểu hiện của việc không tuân thủ chỉ là sản phẩm phụ của sự nhầm lẫn về quy định?

Trong khi chúng ta chờ đợi bộ quy tắc, các nhà đầu tư và sàn giao dịch nên làm việc với các nhóm tuân thủ pháp luật để đảm bảo rằng các giao dịch của họ sẽ tuân thủ các cách diễn giải ngày càng khác nhau của luật chứng khoán liên bang và các quy định ngân hàng cũng như ứng dụng của chúng đối với ngành tiền điện tử. Mỗi giao dịch đều đưa ra những rào cản pháp lý riêng biệt được tạo ra bởi sự kiên quyết của các cơ quan liên bang trong việc áp dụng luật pháp hàng thập kỷ cho một ngành công nghiệp đang phát triển nhanh chóng.

VIC Crypto tổng hợp

Bài viết liên quan:

Startup tiền điện tử có phải là khoản đầu tư tốt thời điểm hiện tại?

Web3 ở phố Wall: Sự chấp nhận tiền điện tử của các tổ chức đang tăng lên

Thêm một dự án NFT bị SEC sờ gáy