banner
banner
Background VIC News
Thứ tư, 13/04/2022, 16:38 (GMT + 7)
Thứ tư, 13/04/2022, 16:38 (GMT + 7)

Phân tích on chain tuần 15: Thị trường phục hồi yếu ớt

Thị trường Bitcoin đã có đợt điều chỉnh trong tuần sau khi đường giá phá qua khỏi vùng tích lũy trong nhiều tháng. Cho đến ngày hôm nay, đường giá khá vất vả để tìm lại được đà tăng bền vững và dữ liệu đang cho thấy có một khối lượng chốt lời khiêm tốn từ các nhà đầu tư.
Mục lục bài viết
  1. Tổng quan thị trường tuần qua
  2. Các hoạt động trên chuỗi vẫn tiếp tục trì trệ
  3. Độ khó khai thác chạm mức cao nhất mọi thời đại
  4. Khả năng sinh lời từ mạng lưới Bitcoin
  5. Kết luận

 

Tổng quan thị trường tuần qua

Thị trường Bitcoin đã giao dịch ở mức thấp trong tuần này, giá giao dịch mức cao nhất là $47,102 và trượt xuống mức thấp nhất là $42,183 đô la. Sự suy yếu của thị trường xảy ra sau sự bứt phá tương đối khiêm tốn của đường giá, xuyên qua vùng tích lũy trong suốt nhiều tháng, kể từ tháng Giêng năm nay. Hoạt động on chain và hành vi bán ra cho chúng ta thấy các nhà đầu tư đã có được lợi nhuận trong thời gian gần đây tuy nhiên vẫn chưa thấy được sự tăng lên của người dùng mới hoặc thêm nhu cầu tham gia thị trường. 

Trong ấn bản tuần này, chúng ta sẽ đi vào khám phá bản chất của sự hồi phục thị trường thông qua các hoạt động trên chuỗi và khả năng sinh lời từ mạng lưới, những dữ liệu này đóng vai trò như một thước đo cho sự tăng trưởng và lớn mạnh của người dùng Bitcoin. Chúng ta sẽ khám phá thêm một số cơ chế thú vị về sự phân nhánh giữa chi phí giao dịch BTC và phần thưởng khối ở gần mức thấp nhất mọi thời đại, trong khi sự cạnh tranh của ngành khai thác lại đang ở mức cao nhất mọi thời đại.

Tóm tắt chung

Thị trường Bitcoin đã có cú điều chỉnh giảm trong tuần khi phải vật lộn để thiết lập tiếp đà tăng giá

Các hoạt động trên chuỗi cũng khá yên lặng cho thấy có rất ít sự tăng trưởng trong cơ sở người dùng mới, lượng nhu cầu tham gia thị trường mới ở mức tối thiểu. Thống trị thị trường thực chất vẫn là các HODLer.

Hành vi bán ra của các nhà đầu tư cũng thay đổi từ việc chấp nhận bán lỗ sang việc chốt lời ở một mức độ vừa phải và khiêm tốn, hiện có 58% khối lượng giao dịch được ghi nhận đang có lời.

Phí giao dịch Bitcoin được tổng hợp lại đang ở mức thấp nhất mọi thời đại, đây là kết quả của việc kết hợp các yếu tố khác nhau bao gồm việc chấp nhận áp dụng SegWit, kết hợp giao dịch theo một lô, và sự thiếu hụt nhu cầu như đã nói ở trên về phần thưởng khối.

Mặc dù vậy, doanh thu khai thác tính bằng USD đã tăng 150% so với sự kiện halving lần trước, cả tốc độ băm lẫn độ khó giao thức đều đang cùng  thiết lập mức cao nhất mọi thời đại mới.

Các hoạt động trên chuỗi vẫn tiếp tục trì trệ

Một bộ công cụ mạnh mẽ để theo dõi tính chất chu kỳ tự nhiên của Bitcoin chính là các hoạt động được thực hiện trên chuỗi, công cụ này được miêu tả bằng việc những thực thể tham gia thị trường sử dụng các khối của Bitcoin qua việc gửi nhận giao dịch và sắp đặt các giá trị. Những số liệu này bao gồm các địa chỉ ví, các thực thể đang hoạt động trên chuỗi, số lượng giao dịch, sự tắc nghẽn thanh khoản và các chi phí phải trả.

Thông qua bộ số liệu này, thật khó có thể tìm những thông tin cho thấy người dùng tham gia mạng lưới Bitcoin đang có sự phục hồi hoặc có sự tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng những thực thể đang hoạt động (tương tự như lượng người dùng hoạt động hàng ngày ) vẫn nằm trong kênh thị trường gấu thông suốt từ năm 2016 cho đến nay, tuy nhiên xu hướng kênh cũng là tăng dần, điều này cũng nói lên rằng các thực thể nằm trong mạng lưới hiện tại là 296k/ ngày đang nằm ở phần phía trên của kênh đó và việc thoát khỏi kênh sẽ mang tính chất xây dựng cho thị trường khá nhiều.

Chỉ số về số lượng các giao dịch cũng đang ở mức tương đối mờ nhạt, nằm trong khoảng 225k giao dịch mỗi ngày, mức độ này cũng tương tự như thị trường gấu năm 2019. Giống như dữ liệu về các thực thể đang hoạt động, chỉ số này cũng có một sự phục hồi từ mức thấp khi gặp thị trường sụt giá mạnh từ tháng 5 đến tháng 7 năm 2021, tuy nhiên số liệu cho chúng ta thấy vẫn còn cách khá xa so với những chu kỳ tăng giá mạnh trước đó (được hiển thị bằng màu xanh lá cây).

Một điều khá thú vị là trong phạm vi thời gian mang tính dài hạn 6 năm (từ 2016 đến nay) cả hai chỉ số ghi nhận về các dữ liệu có hoạt động trên chuỗi này vẫn tiếp tục có xu hướng tăng, ngay cả trong khi thị trường đang có xu hướng giá đi xuống. Điều này cho thấy sự phát triển bền bỉ của các nhóm đầu tư HODLer. HODLer là những nhà đầu tư ít có sự nhạy cảm về giá, là những người sử dụng và tích lũy Bitcoin rất tích cực, bất kể điều kiện thị trường thay đổi thế nào.

Có rất ít sự tắc nghẽn mạng lưới được ghi nhận là kết quả từ việc không có nhiều nhu cầu trên mạng lưới, do đó tổng chi phí giao dịch được trả cho các thợ đào giảm xuống. Tổng chi phí giao dịch trả cho các thợ đào đã giảm xuống mức gần thấp nhất mọi thời đại kể từ tháng 5, để hỗ trợ thêm cho luận điểm này, chúng ta có thể thấy sự phục hồi đối với các hoạt động trên chuỗi cũng khá trì trệ.

Biểu đồ tiếp theo cho thấy sự mở rộng của dữ liệu chi tiêu đầu ra đang sử dụng công nghệ SegWit, với mức tăng sau tháng 6 năm 2021 được thấy là khá nổi bật. Các giao dịch sử dụng SegWit hiệu quả hơn về truyền tải dữ liệu, cho phép nhiều giao dịch phù hợp với từng khối hơn (giảm tắc nghẽn), đồng thời có phí giao dịch rẻ hơn.

Độ khó khai thác chạm mức cao nhất mọi thời đại

Trong khi phí giao dịch mạng lưới đang ở mức thấp nhất mọi thời đại thì sự cạnh tranh ở mảng khai thác vẫn tiếp tục thiết lập mức cao nhất mới. Độ khó khai thác hiện nay đã đạt tới mức ATH mới, với mỗi khối Bitcoin cần 122,78 Zetta Hashes để giải quyết.

Fun Fact: Độ khó này sẽ tương đương với tất cả 7,938 Tỷ người trên trái đất cùng tham gia đào, mỗi người sẽ được đoán một mã băm SHA256 15,5 nghìn tỷ lần, cứ mỗi 10 phút sẽ giải mã được một khối Bitcoin. Khá  là phi thường!!

Tỷ lệ băm ước tính hiện nằm trong khoảng 190 đến 215 Exahash mỗi giây, cao hơn khoảng 20% so với ATH  thời gian trước đó trong thời điểm ngay trước khi lệnh cấm khai thác được ban hành ở Trung Quốc vào tháng 5 năm ngoái. Tỷ lệ băm đã tiếp tục tăng cao hơn kể từ tháng 6 năm ngoái, với sự tăng trưởng không bị gián đoạn nhiều bởi thị trường giảm giá, cũng như phải đối mặt với nhiều sóng gió vĩ mô về kinh tế và địa chính trị trong thời gian gần đây.

Sự cạnh tranh trong ngành khai thác thật sự rất khốc liệt khi các thợ đào phải cạnh tranh nhau về chênh lệch tỷ giá năng lượng khai thác/ BTC bằng cách tìm kiếm các nguồn năng lượng và tài trợ vốn khai thác có giá trị rẻ nhất hiện có. Khi sự cạnh tranh về tỷ lệ băm được nới rộng, sự hiểu quả của máy đào ASIC cùng số lượng máy đào tăng lên khiến doanh thu kiếm được trên mỗi băm chạm mức thấp trong thời gian khá dài. Biểu đồ này minh họa cho xu hướng dài hạn này, ở quy mô dữ liệu hiện có, chúng ta có thể thấy được bối cảnh cạnh tranh của các thợ đào để nhận được phần thưởng khối Bitcoin đang giảm dần là như thế nào.

Mặc dù phải cạnh tranh khốc liệt với nhau cùng với phần thưởng khối từ BTC nhận được đang gần ở mức thấp nhất mọi thời đại, doanh thu của thợ đào tính bằng USD vẫn cao hơn 150% so với thời điểm ngay sau sự kiện halving vào tháng 5 năm 2020. Các công ty khai thác hiện kiếm được khoảng $207k cho mỗi Exahash. Đây cũng là doanh thu cao hơn 40% so với sự kiện bán tháo cuối của thị trường gấu năm 2018. Vào thời điểm đó, giá Bitcoin đang được giao dịch trong khoảng từ 3 nghìn USD đến 4 nghìn USD và phần thưởng khối từ BTC lớn gấp đôi so với ngày nay. 

Khả năng sinh lời từ mạng lưới Bitcoin

Đánh giá khả năng sinh lời từ mạng lưới là một công cụ dữ liệu hữu ích để đánh giá xem liệu rủi ro bán có thể xảy ra và nhìn lại thị trường xem nhóm đầu tư nào đang chiếm ưu thế Hodling hay đang chốt lời.

Biểu đồ dữ liệu trên đây trình bày tỉ trọng các nhóm đầu tư đang có lời ở thị thị trường. Chúng ta sử dụng màu hồng là % các địa chỉ ví , các nhóm đầu tư có lời được thể hiện bằng màu xanh lá, % nguồn cung BTC lưu hành trên thị trường đang có lời màu xanh biển. Những dữ liệu này được sử dụng làm thước đo khả năng sinh lời từ mạng lưới. Nhìn vào biểu đồ chúng ta có thể thấy rằng thị trường gấu hiện tại không quá nghiệm trọng như các thị trường gấu đã trải qua trong các chu kỳ trước đó, với chỉ 25% đến 30% được ghi nhận bị thua lỗ nhưng chưa bán ra. Tuy vậy, vẫn còn phải xem liệu áp lực phe bán có tiếp tục khiến thị trường giảm giá tiếp hay không, liệu có khiến thị trường rơi vào thua lỗ trầm trọng như các chu kỳ xảy ra trước đó.

Các nhà đầu tư Bitcoin dài hạn (LTH) hiện đang nắm giữ 13,66% nguồn cung BTC đang lưu hành được ghi nhận là đang bị lỗ chưa bán ra. Các đồng coin mà LTH nắm giữ ít có khả năng được bán ra nhất trên cơ sở thống kê, chúng ta có thể thấy trong quá khứ vào năm 2018 và tháng 3 năm 2020, chúng cũng đã trải qua những khoản lỗ sâu hơn khá nhiều. 

Tỷ lệ các đồng coin của LTH bị lỗ đạt hơn 35% nguồn cung lưu hành của các chu kỳ giảm trước đó, cao hơn 2,5 lần so với khối lượng trên thị trường hiện tại.

Những nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn (STH) sở hữu ít coin hơn nhiều so với LTH (chiếm 18,74% nguồn cung lưu hành), tuy nhiên nhóm đầu tư này được ghi nhận có sự tăng vọt về lợi nhuận vào cuối năm. Khi thị trường tăng phá vỡ khỏi vùng giá tích lũy, lợi nhuận đã quay trở lại với những người mua tích lũy mới (thực chất là các STH) đã mua BTC giá từ 33 nghìn đô la đến 42 nghìn đô la trong thời gian trước, điều này cũng cho thấy rằng các nhà đầu tư ngắn hạn hiện đã tìm thấy phần lời trong khoảng phạm vi giá đó.

Đây là một sự phát triển khá tích cực so với mức thấp của thị trường trong thời gian gần đây vào ngày 22 tháng 1,  nơi mà 100% tất cả STH đều bị thua lỗ. Sự cải thiện về khả năng sinh lời của nhà đầu tư, đặc biệt là nhóm STH có sự nhạy cảm hơn về giá sẽ có xu hướng làm giảm xác suất hình thành áp lực bán tháo do tâm lý hoảng loạn.

Tuy nhiên chúng ta có thể thấy được mức độ chốt lời tăng lên và khả năng ghi nhận các khoản lỗ giảm xuống trong đợt phục hồi lần này. Các khoản cắt lỗ thực hiện hàng ngày giảm từ ~20k BTC/ ngày tại mức giá thấp tháng 1 xuống còn ~8.5k BTC/ ngày . Điển hình của thị trường gấu là ghi nhận các khoản lỗ cao và kéo dài và hiện thị trường đã hấp thụ các khoản lỗ hơn 8.3k BTC/ ngày kể từ cuối tháng 11, đầu tháng 12 năm 2021.

Ngoài thông tin về các khoản lỗ, thị trường cũng ghi nhận khoảng 13.3k BTC lợi nhuận mỗi ngày kể từ giữa tháng Hai. Việc các khoản lợi nhuận ghi nhận được ở mức độ này về mặt lịch sử không mang tính cực đoan, tuy nhiên dường như điều này là nguyên nhân của các sóng gió về giá cả thị trường thời điểm hiện tại. Hoạt động ghi nhận các khoản lãi ngày một cao hơn là điều kiện điển hình cho thị trường tăng giá trong đó sẽ có một lượng lớn các nhu cầu mới tham gia vào thị trường với khả năng hấp thụ hết toàn bộ nguồn cung lưu hành và đẩy giá lên cao hơn.

Cuối cùng chúng ta có thể thấy được tỉ lệ 58% khối lượng giao dịch được ghi nhận có lời, đây là sự thay đổi xu hướng giao dịch từ ghi nhận lỗ sang có lợi nhuận kể từ tháng 12 năm 2021. Giai đoạn ghi nhận khối lượng giao dịch lỗ là điển hình của thị trường gấu và sự thống trị thị trường đảo ngược sang mức ghi nhận có lời có thể báo hiệu rằng tâm lý thị trường đang có sự thay đổi, khả năng có nhu cầu hấp thụ bên bán. Tuy nhiên, do giá đang tiếp tục có sự giằng co, điều này cho thấy nhu cầu mua đang khá là mờ nhạt và các nhà đầu tư đang chốt lời bất cứ lúc nào mà họ tìm thấy thị trường đang có sức mạnh.

Kết luận

Thị trường Bitcoin đã có cú điều chỉnh trong tuần này sau khi đường giá bứt phá khỏi phạm vị tích lũy trong nhiều tháng. Giá Bitcoin cho đến hôm nay đã phải có sự vật lộn để tìm kiếm lại động lực tăng trưởng bền vững, điều này đi cùng với một số dấu hiệu chốt lời khiêm tốn từ một số nhà đầu tư. Đặc biệt, các chỉ số hoạt động trên chuỗi như số lượng giao dịch và người dùng đang hoạt động cho đến hôm nay mang đến thông tin về sự phục hồi thị trường tương đối mờ nhạt, dữ liệu tiếp tục cho thấy Bitcoin là một thị trường thống trị của các HODLer với rất ít nhà đầu tư mới tham gia.

Điều đó cũng nói rằng khả năng sinh lời của mạng lưới đã được cải thiện đáng kể, cho thấy sự tái tích lũy đã bắt đầu diễn ra kể từ tháng Giêng. Lợi nhuận tổng hợp từ mạng lưới đem lại vẫn ở một vị trí tốt hơn nhiều so với các chu kỳ giảm giá trước đó.

Nhu cầu đối với các khối Bitcoin thể hiện ở mức phí giao dịch thấp được trả cho các thợ đào, phần thưởng khối được trả từ BTC hiện tại cũng đang ở gần mức thấp nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, bất chấp điều này, sự cạnh tranh trong ngành khai thác Bitcoin đang thiết lập mức cao mới với doanh thu tính bằng USD của thợ đào đã tăng lên 150% kể từ đợt halving gần nhất và tỷ lệ băm hiện cao hơn 20% so với mức cao trước đó vào tháng 5 năm 2021.


Disclaimer: Bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không được coi là lời khuyên đầu tư. Đầu tư Crypto là một hình thức đầu tư mạo hiểm và người tham gia phải chịu hoàn toàn trách nhiệm với khoản đầu tư của mình. 

Follow us: Fanpage | Group FB | Group chat | Channel Analytics | Channel NFT Youtube 



Mục Lục Bài Viết
  1. Tổng quan thị trường tuần qua
  2. Các hoạt động trên chuỗi vẫn tiếp tục trì trệ
  3. Độ khó khai thác chạm mức cao nhất mọi thời đại
  4. Khả năng sinh lời từ mạng lưới Bitcoin
  5. Kết luận

Lần theo dấu vết on-chain: Cá voi chuyển 244 triệu USD Bitcoin lên sàn giao dịch

Ví cá voi chuyển lượng lớn token BTC từng là cá nhân sở hữu Bitcoin lớn thứ 14 trên thị trường.
4 tháng trước Phân tích On-chain

Lần theo dấu vết on-chain: Cá voi Bitcoin tích cực gom hàng

Mặc dù đã đạt mức cao hàng năm, nhưng có vẻ như sức nóng Bitcoin vẫn chưa bằng các đợt tăng giá trước....
4 tháng trước Phân tích On-chain

Cá voi đang gom hàng 3 altcoin này cho tháng Uptober

Cá voi tiền điện tử đã tận dụng những biến động gần đây của ngành và các sự kiện vĩ mô tích cực....
5 tháng trước Phân tích On-chain

Phân tích on-chain: BLZ “dựng cột” 125% nhờ hành động bất thường của cá voi

Hoạt động giao dịch mạnh mẽ của cá voi và giá Bluzelle (BLZ) tăng đột biến trong khoảng thời gian ngắn làm dấy....
7 tháng trước Phân tích On-chain