Định giá và M&A cho thấy mọi thứ không quá tệ đối với tiền điện tử

Những rắc rối gần đây về tiền điện tử (sự sụp đổ của FTX vào tháng 11 và của các ngân hàng thân thiện với tiền điện tử vào tháng 3, v.v.) đã đặt ra câu hỏi về khả năng tồn tại của toàn bộ thị trường này. Tuy nhiên, việc xem xét kỹ hơn về hiệu suất dài hạn của các công ty blockchain và công cụ khai thác tiền điện tử sẽ làm giảm bớt những nghi ngờ đó. Các nhà đầu tư tài chính vẫn hoạt động tích cực và hoạt động M&A vẫn diễn ra mạnh mẽ.

Đánh giá hoạt động của 2 nhóm chính trong thị trường tiền điện tử

Bài viết này sẽ tập trung vào hai nhóm chính trong thị trường tiền điện tử:

• Các công ty và sàn giao dịch công nghệ chuỗi khối: Bakkt, Block, Coinbase và PayPal

• Công cụ khai thác tiền điện tử: Canaan, Marathon Digital, Riot và Hive

Cả hai lĩnh vực đều hoạt động kém hiệu quả trong 12 tháng qua so với Chỉ số tổng hợp Nasdaq – chỉ số này cũng hoạt động rất tệ. Biểu đồ bên dưới cho thấy sự sụt giảm trong vốn hóa thị trường của tất cả các lĩnh vực (với giá trị khởi điểm là 100 cho mỗi loại vào tháng 4/2022).

Sụt giảm vốn hóa thị trường trong toàn lĩnh vực tính từ tháng 4/2022

Tuy nhiên, quan sát này phải kết hợp với bối cảnh kinh tế bên ngoài và góc nhìn rộng hơn.

Đầu tiên, bất chấp khó khăn, các nhà đầu tư hiện đang chỉ định một hệ số doanh thu tương tự cho hai lĩnh vực liên quan đến tiền điện tử đó và Nasdaq. (sử dụng giá trị doanh nghiệp, hoặc EV, chia cho doanh thu.) Đặc biệt, nhóm khai thác đã chứng kiến ​​sự phục hồi mạnh mẽ về số liệu đó kể từ đầu năm, trùng với đợt tăng giá lớn của bitcoin (BTC).

Hệ số doanh thu của các lĩnh vực

Thứ hai, nếu chúng ta nhìn vào một khoảng thời gian rộng hơn (như minh họa bên dưới), nhóm khai thác vẫn vượt trội so với Nasdaq trong khoảng thời gian từ tháng 4/2020 đến tháng 4/2023, giành được 90% đến 63%. Nhóm blockchain giảm 12%. Những người khai thác tiền điện tử được hưởng lợi từ bong bóng khổng lồ trong nửa đầu năm 2021 (được giao dịch trong khoảng từ 30x đến 70 EV/doanh thu). Từ đầu năm 2022 đến giữa năm 2022, những định giá cực đoan đó đã bình thường hóa và hội tụ ở khoảng 3,5 lần EV/doanh thu. Trong khi đó, nhóm Blockchain theo dõi khá chặt chẽ Nasdaq, mặc dù ít biến động hơn.

Biến động vốn hóa thị trường từ năm 2021-2023

Hoạt động đầu tư và M&A của VC

Vẫn còn một số nhà đầu tư tài chính rất tích cực trong không gian tiền điện tử. Vào năm 2022, đã có 2.541 khoản đầu tư mạo hiểm (VC) với tổng trị giá 26,2 tỷ USD vào các công ty tiền điện tử hoặc chuỗi khối. Một số điểm nổi bật: Celestia đã huy động được 53 triệu USD trong vòng Series B, Matter Labs đã huy động được 200 triệu USD trong Series B và Fenix ​​Games đã hoàn thành các vòng gọi vốn giai đoạn đầu và huy động được 150 triệu USD.

Tính đến quý 4/2022, 10 công ty hàng đầu được VC hậu thuẫn đã huy động được khoảng 8,45 tỷ USD trong suốt vòng đời của họ. Coinbase đứng đầu bảng xếp hạng các nhà đầu tư tài chính tích cực nhất vào tiền điện tử trong quý đầu tiên năm 2023 với 340 khoản đầu tư (bao gồm Amber, CoinDCX và CoinTracker), trong khi NGC Ventures ở vị trí thứ hai với 258 khoản đầu tư (Parami Control, Resource Finance, v.v.). 10 nhà đầu tư tài chính hàng đầu có trụ sở tại Hoa Kỳ, Trung Quốc và Singapore.

Bất chấp những sóng gió từ việc FTX nộp đơn phá sản vào tháng 11, hệ sinh thái vẫn khá năng động. Các giao dịch M&A đáng chú ý đã kết thúc trong quý IV bao gồm Gleec BTC Exchange mua lại Blocktane với giá 1,5 tỷ USD, Binance mua TokyoCrypto với giá 225 triệu USD và Bankless mua Earnifi với giá 150 triệu USD.

Kết luận

Việc định giá các công ty liên quan đến tiền điện tử đã hội tụ với phần còn lại của công nghệ, một dấu hiệu cho thấy ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số đang trưởng thành. Cuộc khủng hoảng gần đây đã loại bỏ những người chơi không khả thi và các nhà đầu tư đang áp dụng lập trường ít đầu cơ hơn đối với loại tài sản này. Như ví dụ về khai thác tiền điện tử, có thể có chỗ cho một số phân ngành nhất định của tiền điện tử mang lại hiệu suất vượt trội so với các công ty cùng ngành. Mối quan tâm đặc biệt là các nền tảng bảo mật chuỗi khối – chẳng hạn như Fireblocks, Taurus hoặc Copper – cung cấp các giải pháp để bảo vệ tài sản kỹ thuật số như tiền điện tử. Việc định giá sẽ được hỗ trợ bởi các nhà đầu tư tư nhân chuyên biệt và hoạt động M&A được thúc đẩy bởi các hoạt động hợp nhất ở cấp độ quốc tế, bằng cách hợp nhất về địa lý hoặc công nghệ.

VIC Crypto tổng hợp

Bài viết liên quan:

Dữ liệu on-chain bitcoin bật mí các bước BTC đang thực hiện để thoát khỏi thị trường gấu

Lý do vì sao thị trường tiền điện tử đột nhiên rớt giá?

Phân tích kỹ thuật cho thấy Bitcoin có khả năng sẽ sao chép xu hướng biến động năm 201