Thứ năm, 09/05/2024, 09:45 (GMT + 7)

Tại sao các nhà đầu tư Bitcoin ETF đột nhiên mua vào quỹ ETF của Grayscale?

Sau chuỗi ngày liên tục có dòng tiền ra hàng chục tỷ đô, các nhà đầu tư bất ngờ bắt đầu mua lại GBTC của Grayscale vào đầu tuần này. Tại sao lại như vậy?

Grayscale Bitcoin Trust ghi nhận mức thua lỗ kỷ lục trong 78 ngày liên tiếp, tổng cộng hơn 17 tỷ USD Bitcoin bị bán ra. Sau đó, đột nhiên tình trạng chảy máu tài sản đã ngừng lại và các nhà đầu tư bắt đầu mua lại hơn 60 triệu USD giá trị GBTC vào đầu tuần này.

Kể từ khi chuyển đổi sang Bitcoin ETF vào tháng 1, Grayscale Bitcoin Trust chỉ chứng kiến dòng vốn vào ròng trong hai ngày: Thứ Sáu (ngày 3 tháng 5) và Thứ Hai (ngày 6 tháng 5). Hai ngày đó đã bổ sung thêm số Bitcoin tổng trị giá 67 triệu USD vào tài sản của quỹ đang được quản lý và vẫn duy trị vị trí dẫn đầu trong các quỹ Bitcoin ETF với hơn 18 tỷ USD. Động thái này khiến các nhà quan sát thị trường vô cùng bất ngờ, nhưng nó chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Theo dữ liệu từ Coinglass, vào hôm qua GBTC lại chìm trong sắc đỏ khi số cổ phiếu trị giá 29 triệu USD đã được bán ra. Tuy nhiên, chỉ 2 ngày xanh cũng đủ khiến những người theo dõi Bitcoin ETF tò mò tại sao các nhà đầu tư lại mua GBTC?

Xét cho cùng, mức phí 1,5% của GBTC là mức cao nhất trong số các đối thủ cạnh tranh Bitcoin ETF Spot, có nghĩa là nó có hiệu suất kém nhất trong tất cả các quỹ. Nhưng đó không phải là thước đo duy nhất để đo lường, nhà phân tích cấp cao Sumit Roy của ETF.com cho rằng mức phí cao có thể là yếu tố ngăn cản những nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu của họ trong thời gian dài, nhưng đối với những người bán khống thì không hẳn như vậy.

“Ý tưởng rằng GBTC có thể được sử dụng để short Bitcoin hoàn toàn giống như một nhánh của giao dịch theo cặp, mặt trái của việc nó trở thành quỹ Bitcoin ETF Spot kém hấp dẫn nhất để long”.

Sumit Roy cho biết

Đây là một cách giải thích hiệu quả nhất: Người bán khống vay một tài sản, chẳng hạn như cổ phiếu GBTC, từ một nhà môi giới chính. Người bán khống sau đó bán cổ phiếu GBTC theo giá thị trường hiện tại. Nếu người bán khống đúng khi đặt cược vào GBTC, họ sẽ có thể mua lại cổ phiếu với giá thấp hơn. Sự khác biệt giữa giá thị trường ban đầu và giá thấp hơn (hy vọng) là lợi nhuận của họ. Bước cuối cùng của toàn bộ quá trình là trả lại cổ phiếu cho người môi giới đã cho họ mượn ngay từ đầu.

Nhưng điều này chỉ hiệu quả nếu các công ty môi giới hàng đầu có sẵn cổ phiếu để cho vay, đây có thể là một nguồn cung cấp dòng vốn GBTC. Tất nhiên, đó có thể không phải là lý do duy nhất khiến mọi người mua cổ phiếu.

Keegan Toci (giám đốc đầu tư tại Combine Capital) cho biết trên Twitter là một nhà môi giới lớn đã nói với ông rằng cổ phiếu GBTC vẫn rất dễ vay, có nghĩa là có lẽ không có đủ sự khan hiếm cổ phiếu cho tất cả các giao dịch mua để trở thành nhà môi giới tăng nguồn cung bán khống.

i too suspected the $GBTC inflows today were create-to-lend activity (prime brokers creating new shares for the purpose of lending to short sellers), but in speaking with a large PB they indicated GBTC is still very easy to borrow... meaning this could in fact be bullish inflow https://t.co/QAP6oTfTXP
— KΞΞGAN (@zeroxkeegan) May 4, 2024

Sumit Roy giải thích, có một cẩm nang dành cho các tổ chức phát hành ETF lần đầu tiên đưa ra thị trường và cần đối phó với những tổ chức mới có mức phí thấp hơn.

Đó là ví dụ về Quỹ iShares MSCI Emerging Markets ETF (EMM) của BlackRock ra mắt vào năm 2003, nhưng sau 2 năm khởi đầu, quỹ này đã gặp phải sự cạnh tranh gay gắt khi Vanguard tung ra Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund ETF vào năm 2005.

BlackRock không muốn cắt giảm phí trên EEM, vì vậy họ đã tung ra một sản phẩm nhái mang tên IEMG với mức phí rẻ hơn. Sau đó, EEM liên tục làm giảm tài sản theo thời gian nhưng đó không phải là một đường thẳng liên tục. Có rất nhiều lần dòng tiền dương trong suốt quá trình lưu thông và ETF vẫn là phương tiện giao dịch phổ biến dành cho những người ưu tiên tính thanh khoản và thị trường quyền chọn hoạt động của quỹ.

Nghe có vẻ quen đúng không? Nếu đúng như vậy ta có thể thấy rõ khi mà Grayscale nộp đơn đăng ký Grayscale Bitcoin Mini Trust nghĩa là vở kịch của BlackRock đang được biên soạn lại một lần nữa trong quá trình giành được vị trí hàng đầu trong danh mục Bitcoin ETF Spot của Grayscale.

VIC Crypto tổng hợp

Tin tức liên quan:

Gary Gensler cảm thấy khó chịu khi liên tục bị hỏi về tiền điện tử